华安中小盘成长混合040007分红（华安中小盘成长混合基金最新净值跌幅达455）

金融界基金09月02日讯 华安中小盘成长混合型证券投资基金（简称：华安中小盘成长混合，代码040007）08月31日净值下跌4.55%，引起投资者关注。当前基金单位净值为2.4689元，累计净值为3.7838元。

华安中小盘成长混合基金成立以来收益156.22%，今年以来收益-23.97%，近一月收益-6.58%，近一年收益-27.77%，近三年收益55.91%。

本基金成立以来分红0次，累计分红金额0亿元。目前该基金开放申购。

基金经理为李欣，自2018年06月11日管理该基金，任职期内收益65.69%。

最新基金定期报告显示，该基金重仓持有宁德时代（持仓比例5.96%）、通威股份（持仓比例5.59%）、派能科技（持仓比例4.15%）、富瀚微（持仓比例3.53%）、法拉电子（持仓比例2.96%）、北方华创（持仓比例2.95%）、兆易创新（持仓比例2.84%）、阳光电源（持仓比例2.75%）、宁波韵升（持仓比例2.72%）、歌尔股份（持仓比例2.59%）。

报告期内基金投资策略和运作分析

2022年上半年，煤炭、建筑装饰、石油石化、社会服务、交通运输等行业涨幅居前。全球地缘政治动荡和化石能源资本开支的下滑，导致石油、天然气、煤炭的国际价格出现较大幅度的上涨，结合上半年大部分时间市场风险偏好处于下行或较低位置，市场资金对煤炭、石油石化等受益于全球能源通胀且供需格局较为稳定的行业较为青睐。社会服务、交通运输等行业的产能供给受到疫情影响出现了收缩和向头部企业集中，行业内上市公司的长期竞争格局和盈利变量趋于优化，也受到了市场的认可。同时，“稳增长”相关行业表现出很强的韧性。另一方面，计算机、电子、传媒、国防军工、环保等行业跌幅较大。美联储加息缩表对全球科技股的风险偏好和估值都造成了比较大的影响，同时，互联网、传媒等行业的监管整改处于持续进行中，半导体行业在经历了疫情后需求结构性增长和供应链“梗阻”所导致的涨价周期后出现了行业景气的弱化。

新能源等行业在上半年内呈现出显著的“V”型走势，一季度的联储加息预期、疫情影响等因素对其估值和短期业绩预期产生了负面影响，股价回调较多，但4月底以来，因其快速恢复和屡屡上修的全球行业需求基本面，股价出现了显著上涨和超额收益。

抗疫与产业链恢复进程是影响上半年市场走势和各行业结构性表现的重要因素。新能源、半导体、电力电子、汽车供应链等上下游影响大、在全球产业链中具有重要地位的行业，经受住了疫情对连续生产、物流、供应链的考验，提高了其抗风险能力和长期竞争力。

本基金在报告期内，在恪守基金合同、坚持投资理念的基础上，因应疫情防控和产业链恢复等经营环境演进，根据各行业的产业发展和上市公司基本面变化，在投资上也做了必要的调整。我们认为，能源、信息、健康是社会发展、人民生活的本质性、基础性的支撑和需求，是值得长期研究和投资的重要方向，但在不同的时间段，各行业的产业要素如技术进步、原材料成本、竞争格局、下游应用范围等在不断的变化和演进，各公司的个体化竞争要素也在变化，因此我们需要经过严谨和全面的研究在投资端做出慎重而及时的变化。

本基金在确定投资标的和投资比例时，参考基金合同中对投资方向的相关表述。

报告期内基金的业绩表现

截至2022年6月30日，本基金份额净值为2.6855元，本报告期份额净值增长率为-17.30%，同期业绩比较基准增长率为-10.74%。

管理人对宏观经济、证券市场及行业走势的简要展望

管理人认为，就宏观经济而言，国内和海外尤其是美国的形势对比将发生转换。就2022年上半年而言，中国经济面临的压力集中释放，包括疫情、输入性通胀、互联网与教育等行业的调整周期等；同时美国经济增长较为强劲，就业、消费等均较为强势。而展望2022年下半年和2023年上半年，国内经济环境会有多重正面因素的叠加，包括线下消费的恢复，输入性通胀影响的边际减少，更为重要的是，二十大及两会的召开，将在极大程度上稳定市场今后中长期的政策预期，增强国际资本对我国资产的长期信心。而美国经济面临从通胀转向滞涨的风险，持续加息和缩表对其国内经济的压力可能会持续增加，从而对美联储较为鹰派的货币政策形成掣肘。

但与此同时，随着国内经济在疫情后的恢复以及内外部压力的缓解，国内货币政策的边际变化亦值得高度关注。在此情况之下，我们认为，市场以结构性机会为主。

全球能源变局是近年来最大的产业变革机会。发电、输配电、用电这三大环节的变革分别对应着光伏风电、智能电网、新能源车的产业机会。在光伏风电领域，上游关键原料价格的坚韧性有可能超市场预期，从而产生估值提升的机会；分布式户用系统相对于集中式系统具有更高的成长速度；储能系统的渗透率将快速提升。而与此同时，光伏、风电等新能源发电在电源端有输出不稳定的固有特性，从而对调峰调频、无功补偿等电力设备带来巨大的需求；新能源车渗透率提升进程屡超预期，对电池、电控、充电桩等设备和系统带来了前所未有的机遇，推动了功率半导体、功率被动器件、磁性材料、高压连接器等上游行业的快速发展。

半导体行业在周期性和成长性双重因素的影响下，有望在今年下半年出现积极的变化。周期性角度，半导体代工厂订单边际放松、半导体的渠道价格松动大约从2022年初开始，根据历史经验，周期下行时间段约为一年左右，而A股半导体估值对景气转弱预期的反映从2021年下半年即开始，应当说预期是比较充分的。成长性角度，新能源车的“三电”、BMS（电池管理）系统以及逆变器和新型电力系统对功率半导体、隔离与驱动芯片、模拟前端和SOC（系统级芯片）带来了新的市场空间；智能网联汽车推动了各类光电传感器、接口芯片、智能驾驶和智能座舱用到的处理器等芯片的快速增长。HPC高性能计算和AIOT智能物联网等领域对半导体成长性增长的动力持续存在。半导体设备、材料、EDA软件等领域的国产替代进程顺利，相应公司的成长性较为坚实。

全球产业链的重构和再平衡过程值得高度重视。我们注意到，欧美主要国家都把制造业尤其是科技产业的供应链安全性和自主性问题提到了前所未有的高度。美国与欧洲政府都宣布将斥巨资扶持其境内的半导体产业链尤其是制造企业。这一举动显然主要不是从效率与成本的角度出发，而是对产业安全、地缘政治有更多的考量。美国对生物医药行业存在同样的政策取向。上个世纪以来，跨国公司、资本流动、产业链分工等一整套体系构建了一个在全球范围内进行产业分工、提升运行效率的分工合作模式，各个参与方受益其中，达成了彼此的平衡点。但近年来在各种因素的推动下，这一模式在逐渐改变，正在寻找新的平衡点。我们重视在完善本土供应链方面取得突破并具有优势的公司，即使它们距离全球一流仍有很大差距，时间站在它们这边。

医药健康领域，创新药产业链仍是长期确定的方向。疫情以来，mRNA疫苗、小分子新冠特效药等均加速了药物创新各个环节的速度。创新药涉及到比较多的未知领域，必然有风险，疫情期间的客观形势促进了社会对创新药的认知和接纳程度。我们看好创新药制药企业，以及CRO、CDMO等产业链。标准化的医药器械、耗材、药品、服务受到集采的价格压力，我们看好那些通过创新实现进口替代、创造差异化疗效，从而维持和放大长期价值的医药公司。我们将结合对各种市场干扰因素变量的观察，考虑行业的投资机会。

我们也看好高端制造、军工、受益于疫情后复苏的社会服务与交通运输等方向，限于篇幅原因，就不一一展开了。