2020年人民币美元走势图（美元对人民币依然强势上涨）

近期，美元对人民币汇率持续走高，引发市场关注。截至北京时间7月11日12时许，离岸人民币兑美元收复7.20关口，日内涨超250点。（最新数据：离岸人民币兑美元涨超300点，现报7.1993；在岸人民币兑美元涨近300点，现报7.1973。）今年以来，人民币兑美元汇率累计贬值已经超过2.4%，离岸人民币兑美元汇率累计贬值1.9%。

美元对人民币上涨的原因包括：美元指数显著回调、短期证券投资基金大量涌入、贸易顺差持续处于高位等。 一收一放，市场上流通的美元变少而升值，人民币变多而贬值，所以美元相对人民币升值。

那么，这种汇率走势会持续多久呢？这是否意味着外资对中国经济和市场失去信心呢？投资者又该如何应对呢？

美元强势不可持续

首先，我们要看到，美元对人民币的强势上涨并不是中国经济基本面恶化的反映，而是受到国际金融市场变化的影响。从中长期来看，中国经济仍然保持稳健增长，而美国经济则面临下行压力和政策不确定性。

一方面，中国经济在2022年率先恢复，领先全球；而美国疫情管控不佳，经济活动恢复滞后。在中美经济基本面错位背景下，人民币相较美元有较高的投资回报率，投资者持有人民币意愿增强，带来人民币升值。

另一方面，中国货币政策回归常态化，但美国陷于疫情，美联储宣布开放式资产购买计划，大量释放流动性。在中美货币政策分化背景下，人民币投放量下降，利率上升，吸引资本流入，人民币具有升值潜力。

因此，在全球经济复苏不平衡的宏观环境下，中国经济复苏稳健，将吸引更多国际资金。 中国银行研究院研究员梁斯向《中国经营报》记者分析称，“我国资本市场仍有较大的投资价值。从股市来看，目前沪深300指数的远期市盈率大约只有11倍，接近2022年10月、2018年年底、2014年四季度等市场估值较低时的水平。从债市来看，随着欧美央行加息接近尾声，外部政策不确定性带来的溢出效应在下降。同时，债市开放的宏观政策环境以及外资机构长期增持热情等积极因素也会对我国债市带来一定支撑。”

另外，美元持续低位，带来非美货币升值，人民币兑美元升值。 2020年3月海外疫情爆发以来，美元指数持续走弱，2021年初突破90关口，持续低位徘徊。 美元指数持续低位，主要原因在于，美元指数是美国相对于一揽子货币的比价，欧元在美元指数中占比接近60%。欧洲疫情防控以及经济复苏持续向好，在一定程度上抑制了美元上涨。此外，美联储4月议息会议表态仍然偏鸽。

因此，从长期来看，美元强势不可持续，人民币汇率会保持双向波动，但总体上将持续走强。 中国银行研究院预计2023年人民币汇率整体将呈现双向波动、温和回升、逐步趋近长期合理区间的走势。

外资对中国市场信心不减

其次，我们要看到，虽然直接投资中国的外资减少了一些，但这并不意味着外资对中国市场失去信心。相反，外资对中国市场预期乐观、信心较足。 外资在中国的布局更加多元化和长期化。

一方面，直接投资中国的外资减少的主要原因是受到全球疫情和贸易摩擦的影响。由于疫情导致国际旅行受限、跨境投资项目推迟或取消、全球供应链中断等因素，全球外国直接投资（FDI）大幅下降。根据联合国贸发会议的数据，2020年全球FDI流入额为8590亿美元，同比下降42%，创2005年以来新低。

而中国作为全球最大的FDI流入国之一，在这种背景下也难免受到影响。根据商务部的数据，2020年我国实际使用外资同比下降2.6%，其中非金融类实际使用外资同比下降3.8%。

但是，在全球范围内，中国仍然是最具吸引力的投资目的地之一。根据联合国贸发会议的数据，2020年中国FDI流入额为1630亿美元，仅次于美国的1340亿美元，并且比2019年增长了4%。

另一方面，外资对中国证券市场信心不足的说法也不符合事实。事实上，外资对中国证券市场的投资规模和参与度都在不断提高。

根据央行的数据，2020年我国证券投资账户净流入为2126亿美元，同比增长32.2%。 2021年1月，我国证券投资账户净流入为174亿美元，同比增长8.9%。

外资对中国证券市场的投资主要通过三种渠道：一是通过QFII/RQFII制度直接投资中国A股和债券市场；二是通过沪港通、深港通、债券通等互联互通机制间接投资中国A股和债券市场；三是通过MSCI、富时罗素、标普道琼斯等国际指数提供商将中国A股和债券纳入其指数体系，吸引被动型投资者跟随指数配置中国市场。

根据证监会的数据，截至2020年12月底，共有309家境外机构获得QFII资格，累计额度为1175亿美元；共有253家境外机构获得RQFII资格，累计额度为7220亿元人民币。 根据交易所的数据，截至2020年12月底，沪港通、深港通累计净买入额分别为13906亿元和12193亿元；债券通累计净买入额为15437亿元。 根据Wind的数据，截至2020年12月底，被动型外资持有的A股市值约为1.3万亿元，占A股总市值的2.4%。

外资对中国证券市场的投资增加的原因包括：中国经济稳健复苏、市场开放程度不断提高、国际指数纳入因子不断扩大等。 一方面，中国经济在全球范围内表现出较强的韧性和活力，成为全球唯一实现正增长的主要经济体。这使得中国市场具有较高的投资价值和回报率，吸引了更多外资寻求多元化配置。 另一方面，中国市场在过去几年内不断推进金融改革开放，取消了QFII/RQFII额度限制、扩大了互联互通机制的交易品种和额度、放宽了外资参与股权和债券市场的条件和限制等。这些举措极大地方便了外资进入中国市场，提高了市场透明度和规范性。 再者，国际指数提供商纷纷将中国A股和债券纳入其指数体系，并逐步扩大纳入因子。这些举措增加了中国市场在全球投资组合中的权重，促进了更多被动型投资者跟随指数配置中国市场。

因此，在全球金融环境不稳定的背景下，中国市场仍然保持着较强的吸引力和竞争力。外资对中国市场预期乐观、信心较足。

投资者应保持理性

最后，我们要看到，虽然人民币汇率波动对投资者有一定影响，但并不会改变中国经济和市场的长期发展趋势。投资者应该保持理性，避免盲目跟风或恐慌抛售，而应该根据自身的风险偏好和投资目标，进行合理的资产配置和风险管理。

一方面，人民币汇率波动对投资者的影响是双向的，既有风险也有机会。对于持有人民币资产的投资者来说，人民币贬值会导致其资产价值下降，但也会提高其资产的国际竞争力和出口收益。对于持有美元资产的投资者来说，人民币升值会导致其资产价值上升，但也会增加其资产的进口成本和汇率损失。 因此，投资者应该根据自身的情况，合理调整其资产结构，平衡汇率风险和收益。

另一方面，人民币汇率波动并不会改变中国经济和市场的长期发展趋势。中国经济仍然保持着较高的增长潜力和韧性，市场仍然保持着较大的开放空间和活力。 人民币汇率也将保持双向波动、基本稳定、逐步趋近长期合理区间的走势。 因此，投资者应该把握中国经济和市场的长期机遇，避免被短期波动所干扰，而应该坚持中长期、价值导向、分散化的投资策略。

总之，美元对人民币依然强势上涨，并不是中国经济基本面恶化或外资对中国市场失去信心的反映，而是受到国际金融市场变化的影响。从中长期来看，美元强势不可持续，人民币汇率会保持双向波动、温和回升、逐步趋近长期合理区间的走势。外资对中国市场预期乐观、信心较足。投资者应保持理性，进行合理的资产配置和风险管理。