上海电力合理估值（上海电力一家综合性发电企业）

上海电力是国家电力投资集团旗下的上市公司，其主营业务包括发电、供热、综合智慧能源等，发电业务是核心业务。截止上半年，上海电力控股装机容量为2114.56万千瓦，其中清洁能源占53.43%。

热力业务是其重要业务，其供热区域主要集中在上海区域，热力收入主要来自公司所属漕泾热电、上电漕泾、吴泾热电厂、外高桥发电等电厂，主要服务对象为重点工业企业。

上半年，上海电力实现营收202.46亿，同比增加25%；归母净利润7.88亿，实现扭亏为盈。上海电力业绩好转的原因在于三个方面，一是发电量同比大幅增长，同比增长27.64%；二是火电板块成本下降，同比下降12.08%；三是融资成本同比下降5.66个百分点。

由于煤电受煤价的影响很大，所以上海电力的业绩与煤炭的价格呈现“跷跷板”。在当前大力发展新能源的背景下，上海电力也在积极开发新能源。上半年，上海电力的风电装机占比为18.56%，光伏装机占比为21.27%。目前，上海电力获取了上海45万千瓦海上风电、甘肃宕昌20万千瓦风电、广西自治区25万千瓦风电光伏等共90万千瓦竞配容量。

在开发国内项目的同时，上海电力也在开发国外项目，尤其是在土耳其区域，上半年该区域的营收占比已经位居第三。

通过上海电力营收增长趋势来看，其有着典型火电企业的特征，具有明显的周期性，但随着新能源装机占比不断提升，其业绩周期性会逐步减缓。今年随着煤炭价格的下行，上海电力的业绩也出现了快速回升。

衡量一个周期性企业估值的常用指标就是市净率。当前，上海电力的市净率为1倍左右，基本上处于合理偏下水平。

1.上海电力是一家综合性的发电企业，未来的发展空间就在于新能源，未来随着新能源占比不断提升，其业绩波动性会逐步减弱，但是其成长性可能仍相对有效。

2.由于上海电力的供电区域主要集中在江苏、浙江和上海等区域，这些区域对于电力的需求较大，所以在电力消纳方面没有太大问题。

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